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Image Source：flickr／玄 史生CC0 BY1.0

文／台客J

近来在台湾的零售市场，爆炸性的新闻频频：先是法商欧尚把手上台湾大润发的股份出售给全联；接下来又传出法商家乐福计划出售台湾事业，吸引了包括合作股东统一、远东集团、Momo以及数家私募基金的兴趣。不少网友纷纷哀号，到底台湾的零售市场出了什麽问题，要让外商接二连三的撤离呢？

虽然台湾的零售市场我并没有太熟，但身为一个cover欧尚和家乐福这两家法国超市的分析师，想说趁这个机会，来从「法国」的观点来看，为什麽这两家法商要接连卖出台湾的事业体。

首先让我们来讲讲已经发生的case，也就是法商欧尚。欧尚虽然对台湾人来说可能很陌生，但他可是法国市占率第五名的超市，是由Mulliez家族持有的私有家族企业。然而，近年来因为法国超市大环境和本身营运的一些问题，使得营业额持续下探。

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●欧尚为什麽要卖掉大润发？

但是欧尚的问题出在哪里呢？最主要有两个问题：价格战和消费者习性的改变。

下面这张是法国各大超市五年来市占率的差异，我们可以看到欧尚（Auchan）的市占率从原本的11.5%，掉了超过两个百分点到9.2%；而失去的市占率，基本上都是由独立超市如E.Leclerc或Intermache（Les Mousquetaires）吃下，这些独立超市在近几年的法国超市市场无往不利，而其主要的武器就是低廉的价格；而欧尚的强项，也是其主要的营收来源是量贩店，但是量贩店营运的成本较高，导致於欧尚没有办法把其定价降低，来抵挡独立超市兴起的价格战，也因此丧失了大量的客户。

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除了价格战之外，消费者习性的改变，也让欧尚相当头痛。下面这张是欧尚的竞争对手家乐福在法国同店营收成长率，我们可以看到，量贩店的成长率，在这几年来一直是所有店种中表现最差的：这也就是说，量贩店在法国不再受到消费者的偏好。这一方面是因为消费者更习惯频繁地做生鲜食品的购买；另一方面则是因为传统「一条龙」的量贩店模式，受到不同品项的多元通路的挑战。消费者可能会在线上买电器、日用品，到社区超市或便利店买生鲜，以往可能一个礼拜到量贩店一次，满足所有购物需求的消费行为，已经不再是消费者的首选。

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因为上面这些原因，欧尚在法国几乎被打到要趴掉的情况：营收下降和少的可怜的现金流量，加上相当可观的负债，让欧尚在2019的时候，接近要被信评机构S&P降为高风险债。为了拯救岌岌可危的信用评等跟营运表现，欧尚除了发表重整计画Renaissance，也开始大甩卖旗下的各项事业体，来筹措重整计画所需的资金以及降低负债。而其中最重要的出售案，是在2020年时宣布将其中国大润发的股份，以接近30亿欧元（将近千亿台币）卖给阿里巴巴。

该出售案的确稳定了欧尚的信用评等，也提供了重整计画需要的银弹。然而欧尚的重整计画看起来成效缓慢，最近又传出想要藉由SPAC上市和有意并购家乐福的消息，看起来整个公司的策略面和执行面的问题都不小。加上现在又把台湾大润发卖掉来换现金，说实话看起来真的是不太妙。

●家乐福卖掉台湾资产，其实不奇怪

至於另外一个主角家乐福，故事就有些不太一样。虽然家乐福和欧尚一样，在法国面对了独立超市的价格战跟消费者习性改变的挑战。但由於它的量贩店比重较欧尚低一些，所以冲击相对来说稍微小一点。可是这并不代表家乐福的日子好过到哪里去，营运的表现相对来说还是颇糟，所以公司找来新的CEO Alexandre Bompard，制定了一系列的重整计画，包括更重视生鲜、提高电商能力等等。

虽然目前看起来，重整计画的成效还算可以，但是股价仍然低迷，因而吸引了加拿大公司Alimentation Couche-Tard的收购兴趣（虽然马上被管到海边的法国政府挡掉），想必CEO近来的压力势必很大，也因此宣布加速进行portfolio review，要考虑出售其视为非核心的资产。一来必须藉由出售资产来提供转型（装潢）所需的资本，二来是今年初决定花10亿欧元买下Walmart的巴西资产也需要现金，所以这时候传出要把家乐福台湾卖掉，真是一点也不奇怪。

看到不少台湾网友说，家乐福台湾应该蛮赚钱，为什麽要卖掉呢？主要大概就是因为，在法国母公司眼里，台湾已经被视为「非核心」的资产了。

Image Source：台客J

看完上面这张，大概就可以知道家乐福法国母公司在打什麽算盘了：虽然近年来台湾的同店营收成长率都很稳定，但怎样都没办法超过2%；反观巴西的同店成长率，硬是要比台湾高了不止一个等级。这样看起来，家乐福花大钱买下Walmart的巴西资产，却决定要甩卖掉家乐福台湾，在目前公司资源相当有限的情况下，应该算是一个蛮合理的决策。不过也因为家乐福目前的情况没有像欧尚那样火烧屁股，想必台湾家乐福的出售价格，应该也是会比大润发硬一点。

●Omni-channel多元通路

最後我想要来讲一下，这两家公司的重整策略中，都非常强调的 Omni-channel，也就是多元通路。

Omni-channel应该算是近年来零售业最重要的策略之一，像是亚马逊买下Whole Foods就是个很好的例子。而Omni-channel除了许多人常常讲的线上和线下的结合外，多元店种（像是超市和量贩）和不同产业的连结，其实也是很重要的：毕竟消费者的消费行为因为科技的进步更加零碎化，需求也更加多元。如果像欧尚依靠单一的通路，市占率很快的会被不同的通路竞争者吃掉（无论是线上或线下）。

而Omni-channel更会产生不少营收的synergies，在荷兰很好的范例应该是Ahold集团。Ahold旗下拥有AH超市、药妆店Etos、卖酒的Gall&Gall还有荷兰亚马逊Bol.com，这样多产业和多通路的生态系，让集团产生了不少营收synergies，下面是一些简单的例子：

◆线上的Bol.com利用AH超市当作取件点，可以为AH超市创造人流

◆AH超市的和Bol.com的delivery …

Image Source：未来流通研究所

文／未来流通研究所

零售各业态规模成长具有长期趋势性，一旦出现转折变化将带来重大影响。台湾综合零售通路过去20年来均以百货产业规模居首，其次依序为超商、量贩、超市等产业别。不过，在近10年电商产业高速成长及2020年後COVID-19疫情带来的影响下，台湾综合零售通路正历经剧烈的产业地壳变动。

近年综合零售通路地壳变动点包括：电商产业规模於2019及2020年相继超越超市及量贩产业，成为第3大综合零售通路，并於2021年快速逼近因疫情而陷入衰退的百货产业；其次，2020年超商产业规模首度超越百货业，成为第1大综合零售通路业态，而超市产业也在同年度首度超越量贩业，使2020年成为综合零售产业规模排名重新洗牌的特殊时点。

产业规模变化具有长期趋势性及延续性特徵，为企业拟定长期策略与目标的重要评估要素。未来流通研究所提出「2021台湾综合零售&电商产业地壳变动」，分析近10年综合零售与电商产业整体变化，并归纳重点发展方向做为参考基础。

Image Source：未来流通研究所

2019-2020电商产业超越超市与量贩，成为台湾规模第3大综合零售通路

台湾电商产业2010年营业规模仅新台币1,021亿，与综合零售各次产业相较敬陪末座。不过，近10年电商产业CAGR高达9.0%，其中3年成长幅度突破双位数外，2020年成长表现更写下16.1%的新高，带动电商产业规模於2019及2020年陆续超越超市及量贩业，成为规模第3大的综合零售通路业别。不仅如此，2021年在疫情影响下，消费行为向线上转移，使电商产业规模快速逼近百货业，比较今（2021）年1-9月两者产业规模可以看到，两项产业营业总额仅相差117亿，差距仅为同期电商产业规模的5.8%。

Image Source：家乐福

零售产业界限模糊化，多角化跨业布局成为企业共通性策略

进一步观察台湾大型零售与电商集团过去10年布局策略，更能够全面理解整体零售产业特色与产业版地貌。

全通路及OMO布局已成为全球零售产业主要发展趋势，台湾零售与电商产业在大型企业集团的积极布局下，也逐步打破各类型零售业态及虚实通路间的界线。如超商设立大型店及复合店，突破传统小型门店SKU的界线，并导入生鲜、鲜食与低温食品贩售，使超商与超市产业销售品类界线模糊化；而量贩店则藉由开设中型社区店，精选简化商品品类并缩短消费者购物里程，打破消费者对於量贩及超市产业的认知界线。此外，台湾前10大实体综合零售企业已全数开设自有电商平台，同时搭配「线上订购、门店取货」以及门市宅配等多元便利物流方案，其中好市多及家乐福更已成为台湾月均流量前20大的综合电商平台，大型实体零售企业已成功跨界线上电商销售。

Image Source：家乐福

跨业并购&联盟竞合加剧，领头企业规模与经营范畴快速扩张

台湾零售产业领头企业近年积极应用极具优势的规模经济、整合能力与资本实力，成为零售产业跨业并购主体，也强化了零售产业强强合并、大者恒大现象，促使零售与电商产业领头企业规模快速扩张。

例如2020年家乐福并购惠康百货，若加计当年度惠康百货营收，家乐福营收规模一举由新台币738亿成长至874亿，一跃成为台湾第4大零售企业。因此，做为台湾量贩业市占率第2高的通路企业，2021年家乐福释股更成为整体零售产业关注焦点。

若由远东集团收购，则远东百货、爱买（远东企业）加计家乐福营收後将达1,317亿，成为继统一超商、全联实业後台湾第3家营收超越千亿量级的零售企业。若由本土电商龙头业者momo（富邦媒）收购，则双方营收合计将达1,410亿，成为台湾首家营收突破千亿的电商企业。若由目前集团持有40%家乐福股份的统一超商进行收购，则统一超商营收规模将大幅扩增至2,419亿，不仅守住台湾零售业领导地位，更将成为第1家综合零售营业规模超越2,000亿元的巨型企业。

* 上述营收计算基础均为2020年企业个体营收，不包含合并营收。

Image Source：unsplash

文／TenMax Tobey

焦点一｜元宇宙动态：Meta 积极并购 VR 公司，部署新产品；Apple 抢推智慧眼镜，插旗 MetaVerse

10 月底，Facebook 正式宣布将集团更名为 Meta，高调点燃了元宇宙新纪元的圣火，自此，业界关於元宇宙的讨论逐渐白热化。除了 Meta 本身的行动外，产业内相关企业，包含苹果、微软等，亦摩拳擦掌准备出招，未来的竞合关系，值得密切关注！

近期，Meta 宣布收购开发 VR 健身游戏 Supernatural 的科技公司 Within，正式将其纳为 Meta 内部的一员。Supernatural 是一款适用於 Oculus Quest 和 Quest 2（Meta 旗下的 VR 头戴装置）的应用程式，提供用户流动且自然的健身体验，有助於实现元宇宙的用户需求。另一方面，Meta 也正在优化自家的 VR 头戴装置，计画在明年发布新产品「Project Cambria」，据悉，新装置将实现目前的 VR 显示器无法做到的功能，例如：使用户的虚拟替身，彼此间能维持目光的接触，并能即时呈现用户的脸部表情，以确保真实情绪流畅传递。…

Image Source：youtube／上班不要看 NSFW

文／洪偲瑀

你有用过LINE的贴文串吗？台湾普及率超高的LINE，虽在游戏、行动支付、媒体等领域中，已经打造出成熟生态圈，不过身为社群起家的平台，与YouTube、Facebook、Instagram、甚至TikTok等软体相较，使用情境仍旧多围绕在通讯上，尽管有着贴文串功能，但也许是因为资讯来源错综、呈现机制等等理由，LINE摆在中间的这个按钮，大家还真是鲜少点下去。

贴文大改版！转型LINE VOOM影音平台

为补强这项功能，LINE提出的方针之一是：提供更多原创内容吸引观众，包含在2020年推出的「创作客」夥伴计画，以及今（2021）年六月起开放了创作者营利资格，皆可看出LINE积极招募原创内容进驻的决心，甚至在今年的youtuber盛会—第三届走钟奖颁奖典礼上，LINE总经理陈立人更重磅宣布，将贴文串功能更名为「LINE VOOM」，转型为影音为主的创作社群平台，同时颁奖予首届「创作客人气票选活动」冠军林郁欣，为新功能首次亮相打响声量。

▲LINE总经理陈立人（右）与创作客人气票选冠军林郁欣（左）合影

Image Source：LINE

催生原创IP内容！LINE祭千万奖金加速创作

LINE引用尼尔森公司（Nielsen）资料指出，91.8%的年轻人会收看网路影音等娱乐内容，且其中近4成喜爱由素人、网红制作的影音，因而成为重点扶植项目。

配合将在11月下旬正式上线的LINE VOOM，LINE宣布投资总计千万「创意加速金」，鼓励创作者加入，徵件报名至12月31日止，共有「直式短影音」、「长片节目」两大类别，入选团队最高可获得100万元资金挹注，发展原创IP节目，以及在地专属内容。

Image Source：youtube／上班不要看 NSFW

Image Source：unsplash

文／TenMax Tobey

随着家乐福（Carrefour）买下顶好（Welcome）、全联并购大润发，台湾的零售市场迎来新霸主之战。这场零售业的大洗牌，不只是线下通路的竞逐，更关乎「新零售」的规模布局。2016 年， 阿里巴巴创办人马云，抛出「新零售」的概念，直言「纯电商时代」很快就会结束，未来十年，没有电子商务这一说，只有新零售这一说——线上和线下物流必须结合，完成全通路的布局与服务，这就是新零售。

受惠於疫情，新零售市场蓬勃发展，各大零售商致力为消费者提供无缝的购物体验，实现全通路规模经济；不仅如此，如亚马逊、沃尔玛、家乐福等零售巨头，也开始发展「零售媒体联播网（Retail Media Network, RMN）」，在自家的线上购物平台中，开发广告版位，为广告主提供全新的媒体选项。

据权威机构 eMarketer 数据预测，2021 年美国零售媒体广告支出，将增长 53.3%，首度突破 300 亿美元（相当於八千亿台币），占整体数位广告市场的 14.9%，俨然跃升为数位广告市场中，增长最快的媒体之一。究竟 RMN 广告是什麽，为什麽兴起、有什麽优缺点？TenMax 将透过本篇文章，带你快速掌握：

一、什麽是「零售媒体广告（Retail Media Ads）」？

简单来说，零售媒体广告包含线上与线下两类，前者指的是零售商在自家的 APP、购物平台上开放的广告版位；後者则是实体门市的 DOOH 与店内（In-store）所展示的广告。2021 年数据指出，九成的零售媒体广告支出，发生在零售商的电子商务平台上，其余才是线下门市的 DOOH 与 In-store 广告等格式。因此，本篇文章的内容，将着重於零售商的电子商务平台。

有点抽象？让我们以全联为例说明吧！

全联旗下有「全联线上购」和「全联 PXPAY」两大 APP，以及「PXGo!全联线上购」的线上购物网站，当消费者有意线上订购全联蔬果、生活用品等，就可以进到上述的 APP 与网站进行查询与购买。如下所示，现在，搜寻结果页仅会呈现商品的列表；…

Image Source：facebook／Decentraland

文／黄云宣

随着元宇宙（Metaverse）概念兴起，虚拟货币及 NFT 虚拟资产也跟着连环涨价，连带推动元宇宙中的「虚拟房地产」热潮，成功搭上全球炒房热，成为另一个投资目标。

根据《Business Insider》报导，虚拟平台 Decentraland 中的一块虚拟土地，在上个月以价值约 240 万美元（约新台币 6,800 万元）的虚拟货币高价卖出，一度创下虚拟土地最高交易额纪录，该价格甚至较现实生活中的多数不动产都来得高。

根据加密资产投资巨擘灰度（Grayscale） 11 月释出的报告，随着元宇宙进入主流市场，预计未来几年其产值将达到 1 兆美元（约新台币 28 亿元）。如此巨大的商机，使得何许多企业、投资者纷纷涌入其中。回过头来看，这股「炒虚拟不动产」的热潮为何大受欢迎？又会持续多久呢？

Image Source：facebook／Decentraland

虚拟不动产正夯，引来艺人置产筹备演唱会

现在，元宇宙中不只可以买到虚拟球鞋、服饰，连土地、房子也都买得到，不过，「虚拟房地产」究竟是什麽概念？

简单来说，只要透过 VR 头戴式设备或手机进入元宇宙，就可以在现实以外的地方买房、买土地，购买後，这些「虚拟不动产」就是你的，可以随心所欲决定想要盖什麽样的建筑物、如何装修等，从而展现一种有别於现实世界的生活模式。

「Decentraland」就是一个以以太坊区块链为基础的元宇宙平台，用户可以透过替身在上面参观、与他人交流，并以 NFT 的形式买卖土地。

11 月 22 日，Decentraland 上出现一笔价值达 240 万美元的土地交易，瞬间引发社群热议。这块不存在於现实中的土地，价格远超过美国曼哈顿、旧金山的平均房价，而根据《路透社》报导，买下这块天价地产的，正是区块链投资公司 Tokens.com 旗下企业「Metaverse …